Конверсионные валютные операции. Конверсионные операции по счетам клиентов

Конверсионные операции - это особые сделки, которые проводятся с участием представителей валютного рынка. Главной целью участников является проведение обмена одной валюты на другую. Особенность транзакций заключается в заблаговременном согласовании условий конверсионной валютной операции - объема подлежащих обмену средств и курсовой цены. Также оговаривается еще один критерий - дата проведения.

Юридически проведение конверсионных операций - это транзакции по покупке/продаже валюты. Такие сделки проводятся внутри банковских учреждений и в первую очередь на валютном рынке Форекс. Главным отличием от классических кредитных и депозитных сделок является тот факт, что конверсионные операции не имеют конкретных ограничений по времени. У того же депозита или кредита имеются строгие временные рамки.

Сделки «спот»

Выше отмечалось, что проведение конверсионных операций не имеет каких-то жестких временных рамок. Несмотря на это, такие сделки условно делятся на несколько видо в:

• Текущие обменные сделки («спот»).
• Срочные операции купли/продажи («форвард»).

Если исходить из мирового опыта, сделки «спот» производятся с определенным днем валютирования, который наступает на вторые рабочие сутки (отсчет начинается с момента, когда была проведена транзакция). Название «спот» нашло отражение и в общей терминологии, относящейся к конверсионным валютным операциям. В международной практике это спот-рынок.

Главное преимущество сделок «spot» в том, что они обеспечивают максимальный комфорт для участников. В частности, в течение 2-х суток со дня оформления проводится проверка документов, а также подготовка платежных поручений (последние применяются для организации переводов).

На территории РФ конверсионные операции проводятся по иному принципу:

• Текущие (кассовые) операции на рынке двух валют (российской и американской) оформляются с днем валютирования «завтра» и «сегодня». Принцип спот применяется в редких случаях.

• Конверсионные операции с днем валютирования могут оформляться в любое удобное время (в течение рабочих суток). Так, безналичные транзакции с участием американской валюты можно осуществлять до позднего вечера. Это связано с тем, что между РФ и США присутствует 8-часовая разница во времени.

• Конверсионные валютные операции с участием национальной валюты также проводятся допоздна. Но здесь причина иная. Специальные центры РФ, в которых производятся валютно-кассовые расчеты, работают до девяти вечера по Москве. Следовательно, до этого времени удается осуществлять необходимые транзакции.

Сделки «форвард»

Особенность операций «форвард» заключается в том, что курсовая стоимость валюты согласована заблаговременно. При этом сделка должна производиться «сегодня», а день реализации контракта откладывается на определенное время.

В банковской практике сделки «форвард» условно делятся на две категории :

• «Аутрайт» - операция, которая подразумевает проведение единичной обменной транзакции с определенным днем валютирования (чаще всего отличается от дня спот). Таких транзакций проводится немного - до 15-20 процентов от всех операций.

• Валютный своп - более продвинутый вариант, который применяется в 80-85 процентах случаев. Именно он составляет большую часть конверсионных валютных операций, осуществляемых на рынке.

Конверсионные валютные операции (exchange transactions) – сделки по покупке и продаже иностранной валюты (в том числе валюты с ограниченной обратимостью) в наличной и безналичной формах за национальную валюту.

Конверсионные валютные операции – это предоставление клиентам банков возможности конвертировать их активы, выраженные в одной из валют, в в другой валюте. Такая валютная сделка осуществляется на условиях немедленной поставки () или поставки валюты через определенный срок (). В условиях изменения , особенно в условиях их свободного плавания, участники валютного рынка стремятся свои операции с помощью .

Конверсионные валютные операции — обмен (купля-продажа) валют; осуществляется банками, другими кредитно-финансовыми учреждениями, торговыми и промышленными компаниями, частными лицами по курсам валютного рынка.

Банки осуществляют конверсионные валютные операции при расчетах своих клиентов с зарубежными партнерами, а также в процессе межбанковских операций. Приобретение иностранной валюты осуществляется на .

В юридическом смысле конверсионные операции являются сделками купли-продажи валют. В отношении конверсионных операций в английском языке принят устойчивый термин Foreign Exchange Operations (кратко или FX).

По срокам конверсионные операции делятся на две группы:

1. Операции типа спот, или текущие конверсионные операции;
2. Форвардные, или срочные конверсионные операции.

В мировой практике принято, что текущие конверсионные операции по основным мировым валютным парам осуществляются на условиях спот, то есть с датой валютирования на 2-й рабочий день после дня заключения сделки. Международный рынок текущих конверсионных операций называется спот-рынком (spot-market). Условия расчетов спот достаточно удобны для контрагентов сделки: в течение текущего и следующего дня после ее заключения удобно обработать необходимую документацию, оформить платежные поручения для осуществления переводов. В Украине, а также в ряде развивающихся стран, сложилась иная практика проведения расчетов по конверсионным операциям. Текущие (или используется термин - кассовые) сделки на рынке доллар/гривна заключаются с датой валютирования «сегодня» (today), «завтра» (tomorrow) и лишь изредка на споте.

Форвардные (срочные) конверсионные операции (FX forward operations или сокращенно FWD) - это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования (то есть выполнение контракта) отложена на определённый срок в будущем.

Форвардные операции делятся на два вида:

1. Сделки аутрайт (outright) - единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты спот. На их долю приходится около 17 % срочных сделок;
2. Сделки (FX swap) - они составляют 83 %, то есть большую часть форвардных операций.

Под конверсионными операциями понимают операции банков, связанные с конвертацией валют, т.е. с обменом одной валюты на другую. Как правило, данный обмен осуществляется путем заключения сделок купли-продажи иностранной валюты за рубли РФ или наоборот, а также сделки покупки-продажи иностранной валюты одного государства за иностранную валюту другого государства. Поставка средств по этим сделкам может осуществляться немедленно (не позднее второго рабочего банковского дня с даты заключения сделки) или через определенный срок (свыше двух рабочих банковских дней с даты заключения сделки). В соответствии со сроками поставки средств выделяют спотовые и срочные конверсионные операции.

Как правило, конверсионные операции осуществляются с безналичной иностранной валютой. В кассе банка проводятся операции с наличной иностранной валютой. К операциям по покупке-продаже наличной иностранной валюты за безналичную следует также отнести так называемые банкнотные сделки, проводимые между коммерческими банками.

При осуществлении любых видов конверсионных операций крайне важным является установление курса, по которому они проводятся. Курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. При ее определении может использоваться один из двух видов котировки, т.е. методов установления и публикации курса иностранной валюты.

котором стоимость единицы иностранной валюты выражается в национальных денежных единицах (например, в рублях). Данный метод котировки используется в большинстве стран мира.

2. Косвенная (обратная) котировка - метод котировки иностранной валюты, при котором за единицу берется национальная денежная единица, курс которой выражается в определенном количестве иностранной валюты. Традиционно применяется к фунту стерлингов и ко всем национальным валютам стран, входящих в Британское содружество наций.

Указанные виды котировок, а значит, и устанавливаемые с их помощью курсы применяются к конверсионным операциям, одной из валют в которых является национальная валюта (для России это рубли РФ). В случае же если конверсионная операция осуществляется с двумя иностранными валютами, то в ней используется кросскурс, т.е. курс, по которому одна иностранная валюта продается или покупается за другую иностранную валюту.

Сделки купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке России могут осуществляться между уполномоченными банками и их клиентами, а также между самими уполномоченными банками на внебиржевом рынке или через валютные биржи. Регулирование внутреннего валютного рынка России и проводимых на нем операций осуществляет Центральный банк РФ. В этих целях Банк России может использовать как прямые (административные), так и рыночные методы.

К административным методам регулирования валютного рынка России следует отнести издание Банком России нормативных документов, регламентирующих порядок совершения и бухгалтерского учета банками операций с иностранной валютой, в том числе по ее покупке-продаже, а также порядок управления и минимизации рисков банка, возникающих при проведении банком всех видов валютных операций, путем отслеживания лимита открытой валютной позиции банка. К прямым или административным методам регулирования валютных операций следует также отнести установление границ колебаний валютного курса рубля, что непосредственно связано с проведением банками конверсионных и валютно-обменных операций. Банк России несколько раз пользовался этим правом. Первоначально (с 6 июля 1995 г. по 31 декабря 1997 г.) Банк России установил так называемый валютный коридор, который имел четкие границы изменений обменного курса доллара США, выраженные в рублях (величина этих границ периодически пересматривалась (рис. 16.1).

Затем с 1 января 1998 г., после деноминации рубля, границы «валютного коридора» были установлены в относительных показателях: курс доллара США по отношению к рублю не мог измениться более чем на 10% по сравнению с предыдущей торговой сессией. Данное

Рис. 16.1.

в 1995-1997 гг.

положение действовало вплоть до кризиса в августе-сентябре 1998 г., когда курс доллара США вырос более чем в два раза.

После этого вплоть до 2005 г. Банк России использовал преимущественно рыночные инструменты, направленные на обеспечение стабильности номинального курса рубля к доллару США. С 1 февраля 2005 г., учитывая возрастание значения для российской экономики других валют, Банк России стал вновь использовать административные методы, перейдя к использованию показателей внутридневной волатильности стоимости корзины валют. Первоначально стоимость бивалютной корзины определялась как сумма 0,1 евро и 0,9 долл. США. В дальнейшем, по мере увеличения доли евро во внешнеторговом обороте России и в международных резервах Банка России, а также по мере адаптации участников внутреннего валютного рынка к новым условиям работы на рынке и к его регулированию происходило увеличение доли евро при определении стоимости бивалютной корзины. В настоящее время стоимость бивалютной корзины определяется как сумма 0,45 евро и 0,55 долл. США, а операционный интервал допустимых значений ее стоимости, используемый для сдерживания резких колебаний валютных курсов, составляет 4 руб.

Рыночными инструментами воздействия Центрального банка РФ на положение на внутреннем валютном рынке являются валютные интервенции, являющиеся одним из инструментов денежно-кредитной политики и представляющие собой операции по покупке-продаже ЦБ РФ иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Однако и здесь в ряде случаев Банк России может использовать административные рычаги. Так, для экспортеров Банк России имеет право устанавливать размер валютной выручки, подлежащей обязательной продаже. Это позволяет поддерживать предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и пополнять международные резервы ЦБ РФ. В настоящее время данный инструмент не используется.

Уполномоченные банки могут покупать или продавать иностранную валюту, заключая, как было указано выше, сделки ее купли-продажи с условием поставки средств по этим сделкам не позднее второго рабочего банковского дня с даты их заключения. Данный вид сделок называется спотовыми (кассовыми, наличными) валютными сделками , а проводимые по ним операции называются спотовыми. Под названием «спотовые валютные сделки» объединены три виды сделок по купле-продаже иностранной валюты, предусматривающие поставку средств по ним:

• 1) в день заключения сделки. Такие сделки носят название сделок TOD TOD (от англ. today - сегодня);
• 2) на следующий рабочий день после заключения сделки. Такие сделки носят название сделок ТОМ , а фиксируемый в них курс называется курсом ТОМ (от англ, tomorrow - завтра);
• 3) через один (т.е. на второй) рабочий день после заключения сделки. Такие сделки носят название сделок «спот» (SPOT) или спотовых сделок, а фиксируемый в них курс называется спотовым или.УРОГ-курсом (от англ, spot - наличный).

Кроме того, выделяют так называемый кросс-курс, который представляет собой курс, по которому происходит обмен (покупка-продажа) одной иностранной валюты на другую.

Купля-продажа иностранной валюты между уполномоченными банками осуществляется, как правило, на внебиржевом рынке. При этом в целях заключения сделок банки могут искать потенциальных контрагентов сами (путем связи с ними с помощью телефона или системы REUTERS), либо воспользоваться услугами специализированных посредников, либо использовать организованные системы торговли иностранной валютой на внебиржевом рынке, которые в основном являются международными (например, система Forex Margin Trading). В двух последних случаях банк в зависимости от того, какую операцию он хочет осуществить, подает заявку на покупку {bid) или заявку на продажу {offer) иностранной валюты. В этой заявке указываются условия сделки {TOD, ТОМ, SPOT), курс покупки- продажи валюты и количество покупаемой или продаваемой валюты. Так как при покупке-продаже иностранной валюты на внебиржевом рынке присутствует риск неисполнения контрагентом своих обязательств по сделке, то в целях ограничения его максимальной величины уполномоченные банки устанавливают лимиты на проведение операций с другими банками. Эти лимиты устанавливаются на основе изучения финансового состояния контрагента по данным его бухгалтерской отчетности, на основе его рейтинга, определяемого российским или зарубежным рейтинговым агентством, или на основе другой информации.

Биржевая торговля иностранной валютой осуществляется через специализированные межбанковские валютные биржи, которые должны получить лицензию ЦБ РФ на организацию операций по купле и продаже иностранной валюты за рубли и проведение расчетов по заключенным на них сделкам. Для того чтобы участвовать в торгах на той или иной валютной бирже, уполномоченный банк должен быть членом данной биржи. При осуществлении биржевой торговли иностранной валютой риск неисполнения обязательств по сделке со стороны контрагента отсутствует. Вернее, он отсутствует для банка, являющегося участником торгов, так как его берет на себя валютная биржа.

Главной валютной биржей в России является Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), которая была создана в январе 1992 г. С 1 июля 1992 г. курс валюты, устанавливаемый на торгах на ММВБ, является основой для установления официального курса иностранных валют Банком России. Первоначально купля-продажа иностранной валюты на ММВБ осуществлялась путем проведения на ней торгов с «фиксингом» (стоимость единицы иностранной валюты выражается в рублях - прямая котировка). В 1996 г. ММВБ внедрила систему валютных торгов с использованием удаленных терминалов «Рейтер-дилинг». В июне 1997 г. ММВБ внедрила систему электронных лотовых торгов (СЭЛТ) иностранными валютами, которая объединяет преимущества биржевого и внебиржевого рынка, позволяя банкам проводить валютные операции в непрерывном режиме с гарантированным исполнением сделок. Все это время торги проводились один раз в день с 11:00 до 11:30 по московскому времени. В октябре 1998 г. в СЭЛТ ММВБ начала проводить специальную торговую сессию для обязательной продажи части валютной выручки экспортеров. В дальнейшем, в связи с тем что уполномоченные банки приобрели право покупать у своих клиентов валютную выручку, подлежащую обязательной продаже (данный порядок, как было отмечено ранее, сейчас не действует), напрямую, минуя биржу, специальная или, как ее называют, единая торговая сессия (UTS) утратила свой первоначальный смысл. В настоящее время единая торговая сессия на ММВБ по долларам США проходит с 10:00 до 15:00 московского времени для сделок TOD, с 10:00 до 17:00 для сделок ТОМ. Торги по евро проходят соответственно с 10:00 до 12:30 для сделок TOD, с 10:00 до 17:00 для сделок ЮМ. По средневзвешенному курсу по сделкам ТОМ на 11:30 определяются официальные курсы

Банка России. Помимо операций купли-продажи долларов США и евро за рубли, на ММВБ возможно также проведение сделок по купле-продаже напрямую между этими двумя валютами как в режиме TOD (10:00 - 14:00), так и в режиме ТОМ (10:00 - 17:00). Кроме операций с долларами США и евро, на ММВБ также осуществляются операции с китайскими юанями (CNY) и валютами стран СНГ (белорусскими рублями (BYR ), украинской гривной (UAH) и казахским тенге (KZT )) с различными сроками поставки по сделкам, однако обороты по этим валютам невелики.

Уполномоченные банки могут покупать и продавать иностранную валюту как от своего имени и за свой счет, так и от своего имени, но за счет и по поручению своих клиентов.

Покупая и продавая иностранную валюту от своего имени и за свой счет, уполномоченные банки могут преследовать две цели:

• 1) чаще всего - для получения прибыли;
• 2) для удовлетворения различных собственных нужд (выдача валютных кредитов, поддержание необходимых остатков на счетах НОСТРО в иностранных банках, покупка банковского оборудования за рубежом и т.д.).

С целью получения прибыли уполномоченные банки могут совершать арбитражные и спекулятивные сделки.

Валютный арбитраж представляет собой валютную операцию, сочетающую покупку (продажу) иностранной валюты с последующим заключением противоположно направленной сделки - продажи (покупки) - в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на различных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет колебания валютных курсов в течение определенного периода времени (временной арбитраж). Сделку, имеющую противоположную направленность первоначальной сделке, часто именуют контрсделкой.

Пространственный арбитраж заключается в покупке иностранной валюты на одном валютном рынке и ее продаже на другом валютном рынке. Так как современные средства связи позволяют осуществлять данные операции практически одновременно, то при пространственном арбитраже практически отсутствуют валютные риски (риски потерь в связи с неблагоприятным изменением валютных курсов). Однако проявилось и отрицательное воздействие развития средств связи на данный вид операций. Вместе с расширением объемов валютных сделок оно привело к тому, что пространственный арбитраж уступил место временному. Это связано с тем, что разница в курсах валют на различных валютных рынках стала возникать все реже и реже, а если и возникает, то очень быстро сглаживается за счет действий арбитражеров.

Временной арбитраж состоит в получении прибыли за счет разницы валютных курсов во времени. Тем самым он похож на валютные спекуляции. Отличие временного арбитража от валютной спекуляции состоит в сроке, в течение которого проводится операция:

• временной арбитраж носит краткосрочный характер, т.е. уполномоченный банк продает и покупает иностранную валюту несколько раз в течение дня;
• валютная спекуляция носит долгосрочный характер, т.е. уполномоченный банк держит длинную открытую валютную позицию (путем превышения покупки над продажей) в той иностранной валюте, курс которой растет, и/или короткую открытую валютную позицию (путем превышения продаж над покупкой) в той валюте, курс которой падает.

В настоящее время на международном рынке широкое развитие получил процентный арбитраж, который вытесняет валютный. Суть его состоит в получении кредита в той стране, где процентные ставки по каким-либо причинам меньше, с последующей продажей валюты, в которой получен кредит, на валюту той страны, где процентные ставки выше, и размещении ее в виде депозита. В дальнейшем после получения депозита и процентов по нему происходит обратная конверсия валют и возврат кредита с выплатой процентов по нему. В результате арбитражер получает прибыль в виде разницы процентов, которую он может получить в той валюте, которая ему нужна.

Выделяют также конверсионный (или конвертационный) арбитраж. Его целью является покупка иностранной валюты по самому дешевому курсу. Отличие конверсионного арбитража от валютного арбитража заключается в том, что при конверсионном арбитраже начальная и конечная стоимость валюты не совпадают.

Покупая и продавая иностранную валюту за счет и по поручению клиентов, уполномоченные банки удовлетворяют интересы в ее приобретении или в реализации ее излишков.

Покупка-продажа иностранной валюты через уполномоченные банки может осуществляться путем заключения договора ее купли- продажи с самим уполномоченным банком (данный вид операций называется внутренней конверсией , и на него приходится основная масса клиентских валютных операций уполномоченных банков) либо путем заключения с ним договора комиссии или поручения на покупку или продажу иностранной валюты (в этом случае уполномоченный банк берет со своих клиентов комиссию в виде процента). При выполнении поручений своих клиентов на продажу иностранной валюты уполномоченные банки могут продать ее другим предприятиям и организациям, другому уполномоченному банку (через валютную биржу или на внебиржевом валютном рынке), Банку России или могут купить ее за счет собственных средств.

Резиденты и нерезиденты могут покупать или продавать иностранную валюту через уполномоченные банки с целью получения прибыли за счет изменения валютного курса или для удовлетворения своих операционных потребностей (погашение валютных кредитов и процентов по ним, осуществление текущих платежей, размещение валютных депозитов и т.д.).

Банки осуществляют также срочные валютные операции на основании срочных сделок с валютой, которые представляют собой сделки купли-продажи иностранной валюты с поставкой средств по ним через определенный срок, превышающий два рабочих банковских дня с даты заключения такой сделки. К ним относятся форварды, расчетные форварды, фьючерсы, опционы и сделки своп. При этом иностранная валюта, являющаяся предметом купли-продажи по этим сделкам, называется базисным активом. Рассмотрим механизм осуществления операций по каждому из этих видов срочных сделок.

Валютные (поставочные) форварды. Форвардным контрактом оформляется срочная валютная сделка, в соответствии с которой одна сторона (продавец) обязуется продать другой стороне (покупателю) определенное количество иностранной валюты в определенный момент в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения этой сделки. День, когда будут осуществляться расчеты по сделке, называется датой валютирования. Цена, фиксируемая в форвардном контракте, называется ценой поставки.

Форвардные сделки заключаются, как правило, на внебиржевом рынке {over-the-counter market, ОТС). При этом стороны согласовывают между собой все существенные условия сделки: количество базисной валюты, срок и способ ее поставки, цену поставки. Такие условия заключения форвардного контракта делают его уникальным, что значительно снижает его дальнейшую ликвидность. При заключении контракта стороны не несут никаких финансовых затрат, за исключением тех случаев, когда сделка заключается при помощи посредников.

Заключая форвардную сделку, ее стороны открывают свои валютные позиции: продавец - короткую, а покупатель - длинную. Закрыть позицию можно путем заключения противоположно направленной сделки.

В большинстве случаев форвардные контракты заключаются с целью страхования от валютного риска, связанного с неблагоприятным изменением курса базисной валюты в будущем. При этом продавец по контракту, являющийся, как правило, владельцем базисной валюты, страхуется от падения курса, а покупатель, заинтересованный в получении реальной валюты, - от его роста. Однако форвардный контракт может быть использован также для спекулятивных целей, когда преследуется цель игры на изменении валютных курсов во времени. В этом случае более целесообразно заключать расчетные форвардные контракты.

Расчетным форвардным контрактом оформляется конверсионная операция, представляющая собой комбинацию двух сделок: валютного форвардного контракта и обязательства по проведению на дату его валютирования встречной сделки по текущему валютному курсу. С практической точки зрения это форвардный контракт, по которому не происходит поставки базисной валюты, т.е. продавец продает, а покупатель покупает эту валюту условно. Каким же образом осуществляются расчеты по нему?

Расчетный форвардный контракт заключается в том случае, если участвующие в нем стороны преследуют чисто спекулятивные цели. Следовательно, они заинтересованы лишь в получении прибыли, которую и перечисляет проигравшая сторона выигравшей. Выигравшая и проигравшая стороны определяются по следующему правилу: если текущий курс базисной валюты в день исполнения расчетного форвардного контракта превышает цену поставки этой валюты по контракту, то разницу между этими курсами, умноженную на сумму контракта, платит продавец по контракту, и наоборот. Это правило установлено исходя из того, что если бы форвардный контракт был поставочным, то, для того чтобы поставить валюту по нему, продавец должен был бы купить ее по текущему курсу и, если бы этот курс был выше цены поставки по контракту, он тем самым понес бы убытки. Покупатель же в этом случае, получив валюту по цене поставки, мог бы продать ее по текущему курсу и получить тем самым прибыль. В случае если бы текущий курс базисной валюты был ниже цены ее поставки по валютному форвардному контракту, то ситуация была бы прямо противоположной (рис. 16.2). Поэтому при заключении расчетного валютного форвардного контракта продавец по нему рас-

Рис. 16.2. Прибыли и убытки сторон по расчетному валютному форварду: а - продавца: б - покупателя считывает на понижение курса базисной валюты, а покупатель - на его рост.

Данный вид конверсионных операций был широко развит в России до августа 1995 г., когда из-за введения валютного коридора резко сократилась волатильность (колебания) валютного курса, которая была до этого. В тот период в качестве базисной валюты чаще всего выступал доллар США, а в качестве его текущего курса - курс, устанавливаемый на торгах на ММВБ. Активное использование именно расчетных форвардов было вызвано двумя причинами:

• спекулятивными операциями, преобладающими на рынке;
• законодательными ограничениями (для банков - отсутствие валютной лицензии), из-за которых многие не имели права заключать поставочные валютные форвардные контракты.

При заключении расчетного валютного форварда в настоящее время в качестве текущего курса может быть использован либо курс валюты, фиксируемый на торгах в СЭЛТе, либо официальный курс валюты, устанавливаемый ЦБ РФ.

Рассмотрим порядок осуществления операций по расчетным валютным форвардам на следующем условном примере: 10 января 2011 г. банк А и банк Б заключают между собой расчетный форвардный контракт, согласно которому банк А обязуется 25 апреля 2011 г. условно продать банку Б 1 000 000 долл. США по курсу 30,50 руб./долл. Расчеты между банками по этому контракту производятся по вышеописанному правилу. В качестве текущего валютного курса используется официальный курс доллара США, устанавливаемый ЦБ РФ.

25 апреля 2011 г. ЦБ РФ устанавливает официальный курс доллара США на уровне 27,9396 руб./долл. Так как текущий валютный курс ниже цены поставки по контракту, то проигравшей стороной является банк Б. Он перечисляет банку А денежные средства в размере (30,50 руб./долл. - - 27,9396 руб./долл.) 1 000 000 долл. = 2 560 400 руб., которые являются прибылью последнего по данному контракту.

Валютные фьючерсы. Фьючерсный контракт - биржевой контракт, в соответствии с которым одна сторона (продавец) обязуется продать другой стороне (покупателю) определенное количество иностранной валюты в определенный момент в будущем по цене, зафиксированной в момент заключения данного контракта. Из определения видно, что фьючерсный и форвардный контракты очень схожи между собой. Однако фьючерсный контракт имеет ряд отличий, которые связаны с тем, что фьючерсным контрактом оформляется срочная валютная сделка, заключаемая на бирже.

Первое отличие состоит в том, что при заключении фьючерсного контракта не требуется согласовывать все его условия: количество, срок и способ поставки базисной валюты являются стандартными и определяются биржевой спецификацией. В связи с этим фьючерсные контракты обладают высокой ликвидностью и существует их активный вторичный рынок на бирже-эмитенте. Благодаря этому банки довольно легко могут закрыть свои позиции по фьючерсным контрактам, совершив противоположную сделку с тем же количеством контрактов, по которому позиция являлась открытой. Поэтому фьючерсные контракты заключаются чаще всего в спекулятивных целях и, как показывает мировая практика, лишь 2-5% фьючерсных контрактов заканчиваются реальной поставкой валюты.

Так как условия фьючерсного контракта являются стандартными, то участники фьючерсной торговли торгуются лишь за цену, по которой он будет заключен, а также за количество контрактов, которые будут заключены.

Второе отличие состоит в том, что по фьючерсному контракту практически полностью отсутствует риск неисполнения сделки контрагентом, который так велик при заключении любого внебиржевого контракта, в том числе и форвардного. Это достигается благодаря гарантии его исполнения со стороны биржи, которая зачастую сама выступает противоположной стороной по каждой заключаемой сделке.

Еще одно отличие состоит в том, что при заключении фьючерсного контракта его участники всегда несут расходы в виде комиссии, которую они уплачивают ММВБ или членам биржи, если сами не являются таковыми. (Сделки на бирже могут заключаться только членами биржи или через них.)

Кроме того, при открытии позиции по фьючерсному контракту необходимо внести определенную сумму денежных средств или ценных бумаг, называемую гарантийной маржей. Эти средства определенным образом обеспечивают защиту биржи, которая гарантирует его исполнение.

Другим способом защиты биржи от убытков в случае неисполнения клиентами заключенных ими контрактов является ежедневная переоценка их открытых позиций, которая осуществляется по тому же правилу, что и при исполнении расчетного форварда. Только в качестве текущего курса используется расчетная цена, которая определяется на основе цен поставок по каждому виду заключенных фьючерсных контрактов. В конце каждого торгового дня расчетная палата биржи осуществляет перевод суммы выигрыша со счетов проигравших на счета выигравших участников торгов. Эти суммы носят название вариационной маржи. Таким образом, участники фьючерсной торговли ежедневно знают о своих прибылях или убытках по фьючерсным контрактам. Они могут либо снять полученную прибыль, либо должны покрыть понесенные убытки.

Если позиции по валютным фьючерсным контрактам остаются открытыми до даты их исполнения, то расчеты по ним производятся в порядке, установленном биржей.

В упрощенном виде порядок осуществления операций по валютным фьючерсам можно представить в виде следующей схемы (рис. 16.3).

Опцион - это контракт, заключаемый на срочном валютном рынке, по которому одна сторона (продавец) продает, а другая (покупатель) приобретает право купить или продать базисную валюту на условиях контракта. Опционы обращаются как на биржевом, так и внебиржевом рынке.

Из определения видно, что опцион относится к разряду условных срочных сделок, так как он предоставляет одной из сторон (покупателю опциона) право исполнить или не исполнить данный контракт. По предоставляемым правам различают два типа опционов:

Рис. 16.3. Порядок осуществления операций по валютному фьючерсному контракту: а - заключение фьючерсного контракта (открытие позиции): б - при открытой позиции; в - закрытие позиции или исполнение контракта

• опцион колл (call) - дает покупателю опциона право купить базисную валюту;
• опцион пут (put ) - дает покупателю опциона право продать базисную валюту.

Продавец опциона несет обязательство продать (для опциона колл) или купить (для опциона пут) базисную валюту в случае, если покупатель опциона воспользуется своим правом по нему, т.е. исполнит опцион. Цена исполнения опциона, т.е. цена, по которой базисная валюта может быть куплена или продана, называется ценой страйк или базисной ценой.

За получение соответствующего права покупатель опциона уплачивает продавцу определенную сумму денежных средств, которая называется ценой опциона или премией. При биржевой форме опционной торговли, где все условия, в том числе и цена страйк, заранее установлены, именно премия является предметом торга участников рынка.

Величиной уплаченной премии ограничивается сумма максимальных убытков, которые понесет покупатель опциона при неблагоприятном изменении курса базисной валюты. Для продавца опциона премия будет являться максимальной прибылью, которую он сможет получить от данной операции. Величина же прибыли для покупателя опциона и убытков для продавца является потенциально неограниченной (рис. 16.4 и 16.5).

По срокам исполнения опционы делятся на два типа:

• американский - может быть исполнен в любой момент времени до окончания срока его действия. Все биржевые опционы, в том числе и те, которые продаются или покупаются на европейских биржах, относятся к данному типу;
• европейский - может быть исполнен только в день истечения срока его действия, и не раньше.

Рис. 16.4. Прибыли и убытки сторон по опциону колл: а - продавца: б - покупателя

Рис. 16.5. а - продавца; б - покупателя

Валютные свопы. Своп - соглашение между двумя или более сторонами о проведении обмена денежными платежами за определенный период времени в будущем. Своп может быть рассмотрен как портфель форвардных контрактов, заключенных между сторонами данного соглашения.

Платежи денежных средств при валютном свопе привязываются к различным валютам. Валютный своп состоит в обмене платежа в одной валюте на платеж в другой валюте, причем стороны могут также выплачивать друг другу проценты в соответствующих валютах.

Так как соглашения о валютных свопах заключаются только на внебиржевом рынке, то большая их часть носит индивидуальный характер. Из-за этого их вторичный рынок практически отсутствует.

В силу того что стороны соглашений о свопах могут заключать их на любых интересующих их условиях, то существует великое множество их видов, причем появляются все новые и новые. Однако существуют определенные «стандартные» условия соглашений и валютных свопов. Наиболее распространенный валютный своп включает в себя три вида денежных потоков (рис. 16.6). Во-первых, стороны обмениваются платежами в валюте. Далее в течении срока действия соглашения о свопе стороны осуществляют друг другу процентные платежи в соответствующей валюте с периодичностью, предусмотренной в данном соглашении. И наконец, в-третьих, при окончании срока действия свопа стороны возвращают друг другу первоначальные платежи в валюте.

На долю валютных свопов среди всех финансовых свопов, заключаемых в мире, приходится 20%. Причем в этих валютных свопах приблизительно на 50% используется доллар США.

Рис. 16.6. а - первоначальный денежный поток; б - регулярные процентные выплаты; в - возврат

первоначальных сумм

Активное участие в заключении валютных свопов принимают так называемые своповые дилеры, которым стороны соглашения о свопе платят комиссию за помощь в его заключении.

Помимо купли-продажи безналичной иностранной валюты, осуществляемой одним из рассмотренных выше способов, уполномоченные банки могут также осуществлять операции с наличной иностранной валютой и с чеками (в том числе с дорожными чеками), номинированными в иностранной валюте. Данный вид операций может осуществляться в кассе банка или в иных помещениях, отвечающих определенным техническим требованиям, связанным с обеспечением безопасности их работы. Кроме того, указанные помещения должны иметь информационное обеспечение, предоставляющее информацию о банке, порядке осуществления им операций с наличной иностранной валютой и чеками, а также о размере комиссионного вознаграждения банку, взимаемого за их проведение.

Банки могут осуществлять следующие операции с иностранной валютой и чеками:

• покупка-продажа наличной иностранной валюты за наличные рубли РФ;
• продажа наличной иностранной валюты одного иностранного государства за наличную иностранную валюту другого иностранного государства;
• размен денежных знаков иностранного государства на денежные знаки того же иностранного государства;
• покупка-продажа чеков за наличные рубли РФ и/или наличную иностранную валюту;
• прием денежных знаков иностранных государств и чеков для направления на инкассо;
• прием наличной иностранной валюты для зачисления на банковские счета физических лиц с использованием платежных карт;
• выдача наличной иностранной валюты с банковских счетов физических лиц с использованием платежных карт;
• покупка чеков с зачислением денежных средств на банковские счета, счета по вкладу физических лиц в рублях РФ или в иностранной валюте;
• продажа чеков за счет денежных средств на банковских счетах, счетах по вкладу физических лиц в рублях РФ или в иностранной валюте;
• прием/выдача наличной иностранной валюты для осуществления операций по переводу денежных средств в Российскую Федерацию или за ее пределы без открытия банковских счетов по поручению или в пользу физических лиц;
• прием наличной иностранной валюты для зачисления на банковские счета, счета по вкладу физических лиц в рублях РФ или в иностранной валюте;
• выдача наличной иностранной валюты с банковских счетов, счетов по вкладу физических лиц в рублях РФ или в иностранной валюте.

При этом банк должен установить, использует ли он при проведении вышеперечисленных операций монету иностранных государств или нет. В последнем случае операции с наличной иностранной валютой, сумма которой меньше минимального номинала банкноты в данной иностранной валюте, осуществляются по курсу банка для данного вида операций.

При осуществлении операций с наличной иностранной валютой и чеками банк применяет следующие виды курсов:

• курс покупателя (курс покупки), по которому банк покупает наличную иностранную валюту;
• курс продавца (курс продажи), по которому банк продает наличную иностранную валюту;
• кросс-курс, по которому происходит обмен (покупка-продажа) наличной иностранной валюты одной страны на наличную иностранную валюту другой страны.

При этом для разных сумм покупаемой или продаваемой наличной иностранной валюты банк вправе устанавливать разные курсы покупки/продажи, однако не допускаются разные курсы покупки/ продажи для банкнот разного номинала.

Существует также понятие «средний курс», который представляет собой средний курс покупки-продажи наличной иностранной валюты, рассчитываемый как среднее арифметическое между курсом покупателя и курсом продавца.

За проведение операций с наличной иностранной валютой и чеками уполномоченный банк взимает со своих клиентов комиссию, размер которой может быть либо в виде четко фиксированной суммы, либо в виде определенного процента от суммы проводимой операции. Информация о размере комиссии или о порядке ее определения должна быть расположена на специально оборудованном стенде, расположенном в помещении банка, в котором осуществляются операции с наличной иностранной валютой. Указанная комиссия является доходом банка от проведения данного вида операций.

Банки также осуществляют операции по покупке-продаже наличной иностранной валюты за безналичную. Данный вид операций носит название банкнотных сделок. Как правило, банкнотные сделки проводятся между уполномоченными банками в целях пополнения валютной кассы наличной валютой либо продажи ее излишков. Банк, являющийся инициатором сделки, уплачивает другому банку комиссию за совершение сделки. Если он покупает наличную иностранную валюту, то перечисляет безналичную валюту в объеме покупаемой наличной валюты, увеличенной на сумму комиссии. Если же он продает наличную валюту, то получает безналичную валюту в объеме продаваемой наличной валюты, уменьшенной на сумму комиссии. Размер комиссии за совершение банкнотной сделки зависит от валюты и направления сделки.

Основными валютами, с которыми уполномоченные банки совершают банкнотные сделки, являются доллар США и евро.

При покупке наличной иностранной валюты размер комиссии зависит от качества покупаемых банкнот. Выделяют два вида банкнот: BRAND NEW (банкноты в невскрытой упаковке) и FIT (банкноты из вскрытой упаковки или имевшие хождение). Качество банкнот оговаривается при заключении сделки. Комиссия за покупку банкнот BRAND NEW , как правило, превышает комиссию за покупку банкнот FIT , хотя в условиях повышенного спроса на наличную иностранную валюту на рынке данное правило может не действовать.

Размер комиссии за покупку-продажу наличной иностранной валюты за безналичную валюту может изменяться в зависимости от состояния спроса и предложения на рынке.

Покупка-продажа другой иностранной валюты осуществляется чаще всего под заказ, и величина комиссии по этим сделкам носит договорной характер.

Возможно также осуществление операции по покупке-продаже наличной иностранной валюты за безналичные рубли РФ или за другую безналичную иностранную валюту. В таком случае комиссия за проведение операции закладывается в курс совершаемой при этом конверсионной сделки.

Ряд банков не проводят банкнотные сделки напрямую, а оформляют их через внесение или снятие наличной иностранной валюты с соответствующих корреспондентских счетов с взиманием комиссии за внесение или снятие валюты.

Другой страны по согласованному курсу с проведением расчетов на определенную дату.

В юридическом смысле конверсионные операции являются сделками купли-продажи валют. В отношении конверсионных операций в английском языке принят устойчивый термин Foreign Exchange Operations (кратко Forex или FX).

Главное отличие конверсионных операций от кредитно-депозитных заключается в том, что первые не имеют протяженности во времени, то есть осуществляются в некоторый момент времени, тогда как депозитные операции имеют продолжительность во времени и разную срочность.

По срокам конверсионные операции делятся на две группы:

1. Операции типа спот, или текущие конверсионные операции;

2. Форвардные, или срочные конверсионные операции.

В мировой практике принято, что текущие конверсионные операции по основным мировым валютным парам осуществляются на условиях спот, то есть с датой валютирования на 2-й рабочий день после дня заключения сделки. Международный рынок текущих конверсионных операций называется спот-рынком (spot-market). Условия расчетов спот достаточно удобны для контрагентов сделки: в течение текущего и следующего дня после ее заключения удобно обработать необходимую документацию, оформить платежные поручения для осуществления переводов. В России, а также в ряде развивающихся стран, сложилась иная практика проведения расчетов по конверсионным операциям. Текущие (или используется термин - кассовые) сделки на рынке доллар/рубль заключаются с датой валютирования «сегодня» (today), «завтра» (tomorrow) и лишь изредка на споте. Сделки с датой валютирования сегодня могут заключаться в течение всего рабочего дня, так как допоздна можно осуществлять безналичные переводы по долларам (в США из за восьмичасовой разницы во времени время отсечения приходится на поздний вечер в Москве) и по рублям (по причине того, что Расчетно-кассовые центры (РКЦ) Центрального банка РФ принимают платежные поручения до 21:00 по московскому времени).

Форвардные (срочные) конверсионные операции (FX forward operations или сокращенно FWD) - это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования (то есть выполнение контракта) отложена на определённый срок в будущем.

Форвардные операции делятся на два вида:

1. Сделки аутрайт (outright) - единичная конверсионная операция с датой валютирования, отличной от даты спот. На их долю приходится около 17 % срочных сделок;

2. Сделки валютный своп (FX swap) - они составляют 83 %, то есть большую часть форвардных операций.

Литература

• Д. Ю. Пискулов . Теория и практика валютного дилинга. Учебное издание.

Wikimedia Foundation . 2010 .

Смотреть что такое "Конверсионные операции" в других словарях:

Операции, связанные с конверсией одних ценных бумаг в другие. См. также: Банковские операции Биржевые фондовые операции Конвертируемые ценные бумаги Финансовый словарь Финам … Финансовый словарь

КОНВЕРСИОННЫЕ ОПЕРАЦИИ - 1) обмен (купля продажа) валют; осуществляются банками и другими кредитно финансовыми институтами, торгово промышленными корпорациями, частными лицами при посредничестве валютного рынка (сделки банков с клиентурой и межбанковские сделки), а также … Юридическая энциклопедия

1) обмен (купля продажа) валют; осуществляются банками и другими кредитно финансовыми институтами, торгово промышленными корпорациями, частными лицами при посредничестве валютного рынка (сделки банков с клиентурой и межбанковские сделки), а т.ж … Энциклопедический словарь экономики и права

КОНВЕРСИОННЫЕ ОПЕРАЦИИ - валютные операции обмен (купля продажа) валют; осуществляется банками, другими кредитно финансовыми учреждениями, торговыми и промышленными компаниями, частными лицами по курсам валютного рынка. Банки осуществляют К.о. при расчетах своих… … Внешнеэкономический толковый словарь

конверсионные операции - обмен и купля продажа валют, осуществляемые банками, торгово промышленными корпорациями, частными лицами … Словарь экономических терминов - операции, связанные с конверсией одних ценных бумаг в другие. Напр., операции по превращению краткосрочных обязательств в долгосрочные … Юридический словарь

Операции по купле продаже наличной и безналичной иностранной валюты за наличные и безналичные рубли. Словарь бизнес терминов. Академик.ру. 2001 … Словарь бизнес-терминов

Конверсионные операции - сделки покупки и продажи наличной и безналичной иностранной валюты против наличных и безналичных рублей Российской Федерации.

Федеральный закон от 10.12.2003 №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» Целью настоящего Федерального закона является обеспечение реализации единой государственной валютной политики, а также устойчивости валюты Российской Федерации и стабильности внутреннего валютного рынка Российской Федерации как факторов прогрессивного развития национальной экономики и международного экономического сотрудничества. Все операции по купле-продаже иностранной валюты осуществляется через уполномоченные банки. Участниками валютного рынка является ЦБ, уполномоченные банки, инвестиционные компании и фонды, брокерские организации, филиалы и представительства иностранных банков.

Виды конверсионных операций:

Кассовая сделка - сделка при которой покупка или продажа валюты осуществляется не позднее двух рабочих дней от даты заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки.

Кассовые сделки подразделяются на 3 вида:

• 1. Сделки «TODAY» с датой валютирования сегодня
• 2. Сделки «TOMORROW» с датой валютирования завтра
• 3. Сделки «СПОТ» с датой валютирования на второй день от даты заключения сделки.

Сделка типа «TODAY» - конверсионная операция с датой валютирования в день заключения сделки.

Сделка типа «TOMORROW» - конверсионная операция с датой валютирования на следующий за днем заключения сделки рабочий банковский день.

Под сделкой типа «СПОТ» - конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день.

Срочные сделки - сделки купли-продажи иностранной валюты, оформленные договорами на срок с указанием конкретной даты расчетов отстоящей от даты заключения сделки более двух рабочих дней.

• 1. продолжительный период времени между моментом заключения сделки и ее исполнения. Формально этот период должен превышать 2 рабочих дня, но фактически он составляет не менее 30 рабочих дней. Достаточно типичными являются сроки в 30, 60,90,180 дней;
• 2. в момент заключения контракта наличие актива (валюты) у сторон не обязательно. Более того, имеются разновидности срочных сделок, где заранее стороны оговаривают исполнение сделки без купли - продажи валюты.

Форвардная сделка - сделка, дата валютирования по которой отстоит от даты заключения сделки более чем на 2 банковских рабочих дня по курсу, определенному в момент совершения сделки. Форвардные сделки делятся на 2 вида:

• 1. Сделки «Outright» (аутрайт) - обменная форвардная валютная операция, включающая премию или дисконт, при которой курс обмена устанавливается заранее, а исполнение самой операции допустимо через отложенный промежуток времени, не менее чем через 2 рабочих дня после ее заключения.
• 2. Форвардные «СВОПЫ» - сочетание двух сделок «аутрайт».

Существует два варианта исполнения форвардного валютного контракта:

путем реальной поставки продаваемой валюты (поставочный форвард);

путем выплаты проигравшей стороной разницы между форвардным курсом и текущим курсом на момент исполнения контракта.

Фьючерсная сделка - срочная сделка купли-продажи товаров, валюты, ценных бумаг по ценам, действующим в момент сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем. Поставку валюты в требуемом размере и в необходимые сроки лучше обеспечивать через форвардные контракты с коммерческими банками. Однако при этом необходимо учитывать низкую ликвидность форвардных контрактов.

Арбитражные операции - сделки между Банком и Клиентом по покупке или продаже безналичной иностранной валюты одного вида за иностранную валюту другого вида (далее - сделки) с расчетом на согласованную дату валютирования. Указанные операции предполагают осуществление как минимум двух противоположных сделок по покупке и продаже валют на одинаковую сумму.

Заключенная сделка на покупку долларов США у клиента отражается по лицевым счетам клиента, открываемым на балансовых счетах 47407 и 47408 следующим образом:

• - Д 47408 - на сумму требований в инвалюте (в руб. по курсу ЦБ РФ)
• - К 47407 «Расчеты по конверсионным сделкам и срочным операциям» - на сумму обязательств в рублях (по курсу покупки),
• - К 70103 «Доходы, полученные от операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями» - на величину операционной курсовой разницы.
• - Удовлетворение требований в инвалюте происходит путем списания ее с текущего валютного счета клиента (по соответствующему лицевому счету):
• - Д 40702
• - К 47408 «Расчеты по конверсионным сделкам и операциям» - на сумму требований в инвалюте. Исполнение обязательств по сделке происходит путем зачисления проданных клиенту рублей на его расчетный счет (по соответствующему лицевому счету):
• - Д 47407 «Расчеты по конверсионным сделкам и срочным операциям»
• - К 40702 «Коммерческие предприятия и организации» - на сумму обязательств в рублях.

Комиссия с клиента по таким сделкам взиматься не должна, так как это не посреднические операции, они выполняются банком за свой счет (за счет ведения открытой валютной позиции). Если же банк предусматривает взимание комиссионного вознаграждения, то оно должно содержать в себе НДС. Продажа иностранной валюты клиенту за свой счет. В соответствии с инструкцией ЦБ РФ от 29 июня 1992 г. №7 «О порядке обязательной продажи предприятиями, учреждениями, организациями части валютной выручки через уполномоченные банки и проведения операций на внутреннем валютном рынке Российской Федерации» с последующими изменениями и действующей в части, не противоречащей указаниям №383-У и 409-У, уполномоченный банк может принять от клиента заявку на покупку у банка иностранной валюты только при наличии документов, подтверждающих, что эта валюта необходима ему для выполнения текущей валютной операции или операции, связанной с движением капитала, при наличии у клиента лицензии ЦБ РФ на осуществление такой операции. Заключенная сделка на продажу долларов США клиенту отражается так:

• - Д 47408 «Расчеты по конверсионным сделкам и срочным операциям» - на сумму требований в рублях
• - К 47407 «Расчеты по конверсионным сделкам и срочным операциям» - на сумму обязательств в инвалюте (в руб. по курсу ЦБ РФ)
• - К 70103 «Доходы, полученные от операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями» - на сумму операционной курсовой разницы.
• - Удовлетворение требований по сделке происходит путем списания рублевого покрытия по курсу продажи с расчетного счета клиента (с соответствующего лицевого счета):
• - Д 40702 «Коммерческие предприятия и организации»
• - К 47408 «Расчеты по конверсионным сделкам и срочным операциям» - на сумму требований в рублях.
• - Исполнение обязательств по сделке в иностранной валюте происходит путем зачисления ее на специальный транзитный валютный счет клиента (согласно требованиям указания №383-У):
• - Д 47407 «Расчеты по конверсионным сделкам и срочным операциям»
• - К 40702 «Коммерческие предприятия и организации» - на сумму обязательств в инвалюте.

Если в качестве клиента выступает банк, то подобные операции будут отражаться в учете аналогичными проводками, но вместо расчетного счета клиента в них будет указан корреспондентский счет банка в РКЦ (30102810), а вместо специального транзитного валютного счета клиента, будет фигурировать корреспондентский счет в банке-корреспонденте в иностранной валюте (30110840).

Покупка валюты на бирже за свой счет. Согласно п. 4.2 Положения ЦБ РФ от 28 сентября 1998 г. №57-П «О порядке и условиях проведения торгов по долларам США за российские рубли на специальных торговых сессиях межбанковских валютных бирж» уполномоченные банки могут покупать доллары США на специальных торговых сессиях от своего имени и за свой счет в целях осуществления выплат в иностранной валюте физическим лицам (резидентам и нерезидентам) по вкладам (счетам), открытым в уполномоченных банках.